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內容簡介
詭譎多變的市場裡，永恆不變的指引——
傳奇散戶投機家、德國股神科斯托蘭尼
「人心＋資金」決定所有市場起落，
咀嚼大師智慧，小散戶也能成為自由支配財富的貴族
科斯托蘭尼的一生充滿矛盾和對立：1906年出生於匈牙利，在13歲就靠貨幣套利賺進人生第一筆投機財，21歲踏入證券業，30歲出頭便已賺到百萬美元（約合現今新台幣1億2,000萬元）的身價，但也曾因看錯方向而破產兩次。一生出入全球78個交易所，歷經兩次世界大戰、數次股市崩盤和石油危機，20世紀所有的通膨、緊縮、升值、貶值都深刻記在腦中，科斯托蘭尼用自己的財富告訴世人，只要貫徹幾個簡單的想法，就能在雜音四處的交易市場中找到主旋律，交易所也就會從殺聲震天的賭場變成充滿美妙音樂的樂園，再加上資金、耐心及堅強的心臟，一個散戶或許比專業法人更有機會成為自由支配時間及財富的貴族。
《一個投機者的告白》是科斯托蘭尼一生集大成之作。本書於1999年2月動筆，9月科老病逝巴黎，12月本書在德國出版，為科老生前最後一本作品。經歷80年投資生涯，一生富裕、優雅、從容，科斯托蘭尼畢生通透掌握以錢賺錢的精髓，以幽默、雋永和風采，寫下精彩絕倫的93年人生告白。他說：「我是投機人士，始終如一！」這本匯集當世投資／投機智慧精華的書，就是科斯托蘭尼最無私的禮物。
◎《金錢遊戲》（增修版）
自孩童時期，科斯托蘭尼便已經開始接觸大大小小的投機，深諳其中的滋味－－可以一夕間聚積畢生的財富，也可能在一分鐘之間盡失所有。《金錢遊戲》一開文便說：「投機者是全世界最棒的職業！」科老在咖啡館設立講座，揭露投機人生的真髓，本書集結講堂上膾炙人口的掌故，看古今英雄人物如何在金錢遊戲中流轉，輸贏皆智慧。
一甲子的市場打滾經驗，有滿口袋說不完有關投機的故事，科老一篇又一篇說古道今之中，可以看到一個投機大師敏銳的洞察與十足的耐性，還有出人意料的想像力和直覺。雖然科斯托蘭尼說：「投機者要提得起、放得下」，他製作了一份問卷，提供讀者自我評估，對「投機家」躍躍欲試的讀者們，是不是真有玩這場金錢遊戲的天賦，是否真適合捧起「投機」這碗飯。市場起起落落，你是看錯，還是看對？
◎《證券心理學》（增修版）
《證券心理學》是德國大學經濟系學生指定閱讀書籍。科斯托蘭尼鑽研、思考經濟學與心理學，精華盡在此書。書中有他畢生所見投機客、股票玩家、狡猾老狐狸的真實縮影，不像是課堂上的教科書，反而像是一本出自科斯托蘭尼之手的小說。科老自己也說：「我不是在授課，我只是對學生說故事罷了。」
本書特色
1. 科斯托蘭尼的交易所研究課，啟發所有投資人
世紀投機家安德烈．科斯托蘭尼，在慕尼黑咖啡館暢談，也在德、奧大學授課，分享他80年來看穿全局、掌握人心的投機智慧。直至今日，混沌詭譎、一片迷霧的市場中，科斯托蘭尼的課堂，仍是投資人養成眼光、練就手感、鍛鍊心理強度的必修課。
2. 揭密！小散戶這樣成為世紀投機家
因為科斯托蘭尼，「投機」一詞被重新定義，增加了深思熟慮、摸透大眾心理和趨勢，繼而逆向操作，不憂不懼等待獲利或翻盤的智慧。「投機」蛻變為一門藝術，而他永遠是史上最特立獨行、眾人追隨的散戶投機家。
3. 台灣三書長銷逾18年，銷售達80萬冊，新版上市！
增修版2018年重磅上市，老中青讀者、從新手到骨灰級投資者，人手一冊！
4. 台股漲跌、景氣起落之際，該進場？該空手？看科斯托蘭尼！
希望與不確定性雜陳的年代，一個永恆不變的指引──科斯托蘭尼的投機智慧。教你改造自己的投資基因，摸懂市場起落的道理，學科斯托蘭尼「在槍炮戰火中買進，在悠揚音樂中賣出」。
專業推薦
安納金（財經作家）
艾蜜莉（財經作家）
市場先生（《商業周刊》財富網專欄作家）
杜英宗（南山人壽董事長）
於貽勳（鋰科科技董事長）
邱沁宜（財經節目主持人）
黃國華（財經作家）
蔡康永（作家、主持人）
謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長）
闕又上（美國又上成長基金經理人、財經作家）
「科斯托蘭尼的真知灼見，是『行情＝資金＋心理』，這個概念讓我用在分析全世界大多數的股市、債市、黃金、能源、房價等等領域時，能夠八九不離十的了然於胸。」─安納金，財經作家
「科斯托蘭尼本身有著聰明、執著又有點怪異的個性，加上他在這系列書籍裡面提到許多金融市場的想法與事蹟，讓這些書的內容更讓人津津樂道。」─黃國華，財經作家
「儘管現今經濟發展與科斯托蘭尼所處的時代背景已有很大的不同，過去人們看重的是百貨業、製造業，而現今人們談論的是大數據、AI，即便又一個18年過去，此書的投資基礎觀念，仍是投資者在混亂的市場中，重要的一盞明燈，歷久而彌新。」─謝劍平，台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長
「……證券心理學或財務行為學，更是背後那看不見卻又左右一切的黑手，這也是科斯托蘭尼認為90%的行情是心理學所造成的原因之一，不管是成功的投資或投機者，面對這重中之重的功課是從不輕忽的。」─闕又上，美國又上成長基金經理人、財經作家
「在股市多年後，我觀察到很多成功的投資人（無論是投資者或投機者），可以長期勝出的關鍵卻在於「心」！所以縱使有非常厲害的分析股票能力，但如果在心態上不能堅守自己的策略，看到股價漲跌時，心情就大受影響、任意改變自己的想法等，那您絕對不會是一名成功的『投資人』。」─艾蜜莉，財經作家
「有一句話說：『正確的看法沒有任何價值，必須要你正確而且大多數人錯誤這看法才有價值。』投機者之所以有利可圖，主要來自他的觀點正確，並且市場因為群眾心理或法規等因素對價值判斷錯誤。科斯托蘭尼就是這種方法最典型的代表人物。」─市場先生，《商業周刊》財富網專欄作家
「科斯托蘭尼不但具智慧，也非常慷慨，在他有趣的故事中，一再提到，真正好的投資決定來自好的『普通常識』，而不是幾百頁的報告，我深以為然。」─杜英宗，南山人壽董事長
「他的人生故事精彩，因為他深知作為一個投機者的迷人之處，不只是投機本身，美食、美酒、美女、音樂、文學，與知音般的好友，都穿插在他的投資思考中，也讓讀者看到投資的另一種樂趣。」─邱沁宜，財經節目主持人
「一位稱職又優雅的金錢老師，談何容易。我就認定科斯托蘭尼先生正是不二人選，如果不是他這一級的金錢老師，那恐怕金錢教育也就沒什麼好嚮往的了。」─蔡康永，作家、主持人
作者介紹
安德烈．科斯托蘭尼 André Kostolany
德國知名投資大師，嫻熟金融商品和證券市場的一切，被譽為「20世紀股市見證人」、「20世紀金融史上最成功的投資者之一」。
1906 年生於匈牙利。13歲隨家人移居維也納後，開始著迷於歐洲各種貨幣的不同變化，從而展開其絢麗多彩的投機人生。他在德國投資界的地位，有如美國的華倫．巴菲特（Warren Buffett）。他的理論被視為權威，德國的投資人、專家、媒體記者，經常詢問他對股市的意見。
18歲時，父親送科斯托蘭尼至巴黎學習股票，影響其一生的人生觀與金錢觀皆於巴黎建立，並立志成為百萬富翁。此後他持美國護照、在德國工作，歷經兩次世界大戰，遭逢兩次徹底的破產。但科斯托蘭尼說：「投機者要提得起、放得下。」每一次衝擊的谷底，都讓他彈跳得更高。
70年代開始，科斯托蘭尼多了一個新頭銜「股市教授」，他開始在德國和世界各大都市的咖啡館中，教授股市知識和預測，上自王孫貴族，下至販夫走卒，都是科斯托蘭尼咖啡館講座中的學生。咖啡館講座回響熱烈，不但學生人數大增，連各大金融機構、銀行也爭相邀約演講，而科斯托蘭尼也成為德國、奧地利多所大學的客座教授。
科斯托蘭尼不僅是成功的投資者，也是廣受讀者喜愛的作家。雖然在35歲就賺得足以養老的財富，但過人的精力，使他不甘就此退休，轉而發展第二事業，將自己的證券交易經驗與理論，寫成一本本實用且平易近人的書籍，廣受讀者喜愛與推崇。60年代以來，30 年筆耕不輟：《這就是股市》一書被翻譯成7 國語言，還拍成了電影，從此躋身暢銷作家之列；1991 年的經典之作《證券心理學》一書，更是德國大學經濟系學生必讀書籍。從1987 年以來共出版13本著作，在全球賣出300多萬冊的佳績，包括台灣、中國、韓國、希臘、丹麥，都有翻譯版本。此外他也是德國經濟評論雜誌《資本》的長期作者，供稿長達25 年。
1999 年，見證百年金融發展的科斯托蘭尼因病辭世，留下財富給繼承者，但留下典範給所有的讀者。
譯者簡介
唐峋
北京市人，北京大學西語系德文專業畢業，曾在北京擔任德語翻譯與行政工作。
丁紅
原名楊琳，北京市人。北京大學德語系畢，曾任北京旅遊局翻譯員，現移居奧地利。
林瓊娟
輔大德文系畢，任職貿易公司業務經理，業餘翻譯文件書籍。譯有《愛因斯坦自傳》。
目錄
推薦序：見證了近百年的股市智慧結晶／安納金
推薦序：享受歷久彌新的投資寶典／謝劍平
推薦序：投機，是一種戰略遠見／黃國華
推薦序：為什麼他不是我爸！／蔡康永
推薦序：投機者的完美詮釋／邱沁宜
前言：最有自信的投機人士／史提夫．里瑟
1∣金錢的魅力
●自由世界的價值標準
●百萬富翁需要多少錢？
●金錢的兩種極端
●我是投機人士，始終如一
2∣證券交易動物園
●賭徒永遠不死
●經紀人：只管成交量
●基金經理：幾十億資金的統治者
●金融鉅子：大莊家
●套匯者：絕跡的投機人士
●證券玩家：證交所中的賭徒
●投資者：證券市場中的長跑家
●投機家：有遠見的戰略家
3∣憑什麼投機？
●債券：比你所知還重要的投機標的
●外匯：過去比現在更有意思
●原料：投機家對投機家
●有形資產：是收藏？還是投機？
●房地產：大投機家的事
●股票：本身就是投機物件
4∣奇幻的證券交易所
●荷蘭印度和英國東印度
●混亂中的混亂
●資本主義的神經系統
●交易人士的遊樂場
●經濟的溫度計？
5∣指數有什麼道理
●傻瓜、股票，誰多？
●背景音樂是小調或大調？
●和平就是大調
●可能的障礙
●金本制已過時
●穩定只是幻想
6∣行情上漲的秘密
●貨幣＋心理＝趨勢
●證券市場像二手車市場
●資金閘門等著打開
●通貨膨脹：只有與之對抗才有害
●通貨緊縮：證券市場最大的災難
●中央銀行：利率的獨裁者
●利率敏感度
●債券：股票的競爭者
●外匯：美元在做什麼？
●大眾怎麼想
7∣證券交易心理學
●是否有錢
●要有自己的想法
●有耐心才能進入市場
●還需要一點運氣
●科斯托蘭尼雞蛋
●憂鬱的一九八二
●過熱的一九八七
●亢奮之下的失序
●美股長期走勢樂觀
8∣暴漲和崩盤是分不開的搭檔
●十七世紀鬱金香災難
●數學毀掉法國
●一九二九年崩盤的典範
9∣「逆向」是成功的要素
●判斷市場處於哪個階段
●勇於與眾不同
●買進或賣空，你選哪邊？
●錯誤的金錢觀
●終究選擇牛陣營
10∣從預言家到顯示幕的訊息叢林
●「既成事實」的現象
●投機人士的工具
●神奇的猶太經師到數學家
●知情意味毀滅
11∣從證券交易所到交易股票
●成為富人的機會
●股票的價格
●從死灰中復活的鳳凰
●分析家的荒唐辭彙
●圖表可能賺錢，但肯定賠錢
12∣用別人的錢交易的投機者
●投資四要素
●投資基金：多數投資者的公車
●避險基金：看名稱就知是騙局
●又一個失利案例
●投資顧問：他們的快樂是客戶的痛苦
●成交才抽佣的必然結果
●財產管理人：基金經理中的裁縫
13∣寫給敢做敢為的人
●賠錢是必然的
●光環的效果
●對證券交易所的愛
●十律
●十戒
《一個投機者的告白之金錢遊戲（增修版）》
推薦序：見證了近百年的股市智慧結晶／安納金
推薦序：投機，是一種戰略遠見／黃國華
推薦序：投機的本質：不確定性與風險／市場先生
推薦序：普通常識，創造不普通的投資／杜英宗
前言：充滿趣味的金錢故事／卡爾．奧托．弗爾
故事之前的故事：科斯托蘭尼的旅程
第一篇∣投機者一生的迷藏
1給投機者的一席話
2一日投機，終身投機
3燕麥與足球
4哥哥的酒椰葉投機
5對「海洋」的誤解
6三份檔案、一生寫照
第二篇∣金錢的迷藏
7貨幣萬花筒
8總理閣下的烏龍投機
9馬恩河奇蹟
10奇蹟再現
11打德國牌
12瑞士法郎要強勢
13貨幣貶值的真相
14金翅膀
15通貨膨脹，必要之惡
16所謂的債務危機
17一個有頭腦的律師
18蟋蟀和螞蟻
19美元勢將捲土重來
投機者語錄之一
第三篇∣股匯市的迷藏
20我的親身經歷
21董事長的強力建議
22皇家飯店神秘電報
23負負得正
24相信王子
25國王的搶錢伎倆
26五○％的大師
27神經脆弱的鋼鐵商
28股市晴雨錶
29情人的鑽石項鍊
30女人與股市
31傻瓜、吝嗇鬼、鳥兒和潮濕的腳
32科斯托蘭尼循環
33股市鑰匙
34週末投機
35一次大戰後的外匯市場
36一小時內失去一切
37投機的力量
38如何獲得重要情報
39遠來的和尚會念經？
40經紀人的昨日、今日
投機者語錄之二
第四篇∣期貨套利的迷藏
41臘肉—玉米—遊戲
42炒國債
43完美的套利者
44羅斯福這麼毀了我
45黃金走下領獎台
46我的秘密黃金投機
47亨特兄弟的白銀壟斷
48永不成功的壟斷
第五篇∣輸贏的迷藏
49主人還是奴僕？
50經濟第一
51監獄或綠林
52克魯格的悲劇
53華爾街上的慶典
結語 從八十五歲開始
《一個投機者的告白之證券心理學（增修版）》
推薦序：見證了近百年的股市智慧結晶／安納金
推薦序：那這劍就沒用了／闕又上
推薦序：股市成功的關鍵，90%和心理素質有關／艾蜜莉
推薦序：為什麼他不是我爸！／蔡康永
推薦序：大師風範／於貽勳
前言：心靈與經濟的滿足／哥德佛利．海勒
故事之前的故事：科斯托蘭尼的旅程
1∣我的三個職業
●三十五歲就可以退休了
●股市教授
●我的猶太遺產
●不一定要富有，但一定要獨立
2∣日不落之國：股市
●從布達佩斯往西行
●黃金之街到拾荒者之街
●三人成市
●現代日不落帝國
3∣心理學造就九○％行情
●股市術語
●快樂，但不幸福
●思考、邏輯、精準
4∣股市和迷信
●我是迷信的
●數字魔術
●著了魔的人
●狂熱分子的下場
●股市上癮症
●賭徒不死
5∣全民公敵
●金錢的魅力
●開門鑰匙
●我是全民公敵？
●一再延遲驅逐令
●錢一點也不臭
●與債務共枕
6∣群眾是無知的
●數學邏輯不適用股市
●股市氣象
7∣思考之必要
●暴風雨前夕
●金童的昨日、今日
●瓶頸效應／戈巴契夫行情
●樂觀VS.悲觀／人腦VS.電腦
●誰需要思考
8∣股市大師
●垃圾債券
●企業的起始：冒險
●恐慌製造者
●創立樂觀主義學派
9∣投機的世界
●熱帶叢林
●牛和熊的對立
●獨立思想家
10∣股市及政治
●先有錢，才有音樂
●政治VS.股市
●紅色腳踏車
●從狂熱中退場
11∣傻瓜的價值
●你們都是傻瓜
●博學的笨蛋
●愚蠢的故事
●惡意的騙局
12∣我的客戶們
●和大企業交手
●大企業的故事
●顧客，也是敵人
13∣德國人的心理學
●統一的序曲
●浪漫有助經濟事務
●九十五個膽小鬼
附錄∣投機大師問與答
序
見證了近百年的股市智慧結晶
早在2001年我閱讀科斯托蘭尼的書所留下的印象，經過十多年的時間流逝，我早已不記得確切的內容了，然而，當我為了寫這篇序而重新閱讀這三本書時，卻屢屢在心底發出「天啊，就是這樣！」的驚喜與讚嘆。因為過去20多年實務操盤經驗之累積，以及親自走過幾次大空頭市場的洗禮之後，我慢慢體悟出來的心得，在此時與科斯托蘭尼書中所傳達的智慧重新比對，是那麼令我感動的相近以及相互輝映！彷彿他重現在我眼前，和我一起對著許多經典話語齊聲念著一樣的感動。
首先，科斯托蘭尼最受廣大投資人喜愛的一個經典智慧，就是經濟發展和股市的關係：有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這隻狗先跑到前面，再回到主人身邊，接著，狗又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來，最後，他倆同時抵達終點，男子悠閒地走了一公里，而狗則來來回回走了四公里──男子就是經濟，狗則是證券市場。我的讀者一項最喜歡看我發表「未來三個月（或六個月）走勢預測分析」，因為我總是可以把趨勢和轉折，也就是整條路徑做預測性的描繪，而其中運用了一個很重要的邏輯，就是在於「狗和主人」的關係，股價的基本趨勢，是和經濟的基本面相對應，然而，在股市的前進過程當中，總是因為人性的貪婪與恐懼而導致超漲和超跌的狀況，因此，只要能夠掌握住經濟的基本趨勢、再加上人們對於貪婪與恐懼的過度反應，自然就可以產生一條完美的預測路徑。
另一個屬於科斯托蘭尼的真知灼見，是「行情＝資金＋心理」，這個概念讓我用在分析全世界大多數的股市、債市、黃金、能源、房價等等領域時，能夠八九不離十的了然於胸。資金等於貨幣供給，而在極短期內、投資標的供給量幾乎沒變的狀況下，只要市場上游資變多，那麼過多的資金去追逐固定之標的，標的價格也當然就會水漲船高。我也常把這個現象比喻為「潮汐」，只要全球主要央行持續的寬鬆貨幣政策沒有轉向，那麼資金的潮汐就會把全球主要股市的價格向上推高。
我最喜歡的另一個科斯托蘭尼的智慧，就是「2X2＝5－1」，也就這麼一個簡單的公式，已經把股市的真實樣貌給看透了、說清了！因為股市總是會在各個面向一齊轉為正向時，超漲過頭，然後再用崩跌的方式修正到合理的水準。這個現象不僅僅是在台股、全世界的股市，甚至大多數的金融資產價格都是適用的。
至於科斯托蘭尼所使用的市場研判方法，並不是一般散戶所謂的短線投機交易者在看的技術指標、線圖，而是以總體經濟面的相關數據為主：包括政府政策、貨幣供給、利率、景氣循環、國際貿易、通貨膨脹率、企業獲利等等，這些都是屬於總體面或基本面的，事實上，科斯托蘭尼並不認同技術分析可以幫助投資人獲利，他說：「圖表可能賺錢，但肯定賠錢。」因為他認為最好的看盤周期是以「週」為單位，按照趨勢做為進退依據，不同於每天追著市場漲跌的群眾心理，隨高低起伏而起舞。這和我常說的「潮汐大過波浪、又大過漣漪」道理相通，科斯托蘭尼眼中的投機家，是有遠見的戰略家，將眼光放在潮汐（趨勢）的研判上，而不是漣漪。
最後，儘管科斯托蘭尼年輕時曾在放空交易領域賺到大錢，然而晚年最後選擇與群眾為伍，在巴黎的咖啡館中，無償的為社會大眾講授投資知識與經驗，並解答聽眾在投資上的各種疑問，受到社會各階層的喜愛，我想，他給了台灣市場上成功交易者一個很好的典範，他親身證明，強者不一定是孤獨的，只要願意伸出雙手擁抱世人，人生可以過得更具意義、更豐足。這就和我在《高手的養成－－股市新手必須知道的3個祕密》書中所說的：「如果你將自己的目標，設定在『我一輩子要贏多少人』，或者『我一輩子要賺多少錢』，老實說，我很少看到這些人最終是快樂的……；如果你將自己的目標，設定為『我一輩子要幫助多少人』，那麼這樣的人生是充滿喜悅、希望、滿足的，每天巴不得快快起床，人生有意義、有成就感多了。」
願善良、智慧與你我同在！
推薦序
享受歷久彌新的投資寶典
在接到《商業周刊》邀請我為一位猶太裔投資大師安德烈．科斯托蘭尼寫推薦序時，我的心便神遊到另一位亦為猶太裔、背景相似的管理大師——彼得．杜拉克。杜拉克在哲學、藝術甚至是科學上都有相當程度的涉獵，使他的授課方式異於其他學者。其豐富的知識背景，以及歷久不衰的管理思維，更讓他成為當代不朽的管理思想大師。科斯托蘭尼亦有豐富的人生閱歷，他因緣際會接觸股票後，便開始對變幻莫測的股票市場深深著迷。即使經歷過兩次破產，仍能從經驗中學習並堅守自己獨到的信念。科斯托蘭尼曾說「投機者要提得起、放得下」，我想這就是讓他成為在投資界屹立不搖典範的原因。
雖然科斯托蘭尼將自己比喻為「投機者」，但在我心中他更像一位投資的「哲學家」，將其一生學習到的經驗，用淺顯易懂的比喻，像是說書人一般，帶領投資人進入色彩斑斕的投資世界。書中除了基礎的投資觀念，在第一章科斯托蘭尼便開門見山提出對金錢的看法，我認為這與華人社會較為保守的金錢觀十分不同。他在書中提到「百萬富翁是指不依賴任何人，以自己的資本，能滿足自我需求的人」，這點與拙作《關於人生的七項財務思考》中談到的「獲得財務上的自由」觀念契合，但更重要的一點是在追求財富的過程中，也不應被金錢所奴役，「不應跟在金錢後面跑，而是要面對金錢」。
書中最讓我印象深刻的，便是科斯托蘭尼生動地以牽著狗在街上散步的男子，來比喻經濟活動與證券市場間的關係。男子代表經濟，狗代表證券市場，在散步的過程中，狗時而往前跑領先男子，時而又回到男子身邊，「長遠來看，就像經濟和證券市場的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全不同的方向」。我認為這對於投資人來說是相當重要的觀念，即使長期趨勢相同，在投資時我們仍須考量其他因素，也就是在書中提到的「貨幣＋心理＝趨勢」，當然這當中最難預測的便是心理因素。
科斯托蘭尼也以其豐富的投資經驗，將投資者分成「固執的投資者」及「猶豫的投資者」。他認為一位固執的投資者須具備四種要素——「金錢、想法、耐心、運氣」，這四種要素環環相扣且缺一不可。一位投資者除了有足夠的資本外，在投資時還要有獨立思考能力，耐心等候時機，再加上一點運氣，才能成為固執的投資者。我認為其中最重要的便是「耐心」，因其考驗著投資者的投資信念，當市場與其信念背離時，投資者是否有足夠的心理強度去承受，便是固執的投資者與猶豫的投資者間最大的差異。
另外，我認為書中的「科斯托蘭尼的雞蛋理論」也值得讀者細細閱讀咀嚼。科斯托蘭尼將市場劃分成「修正階段、調整或相隨階段、過熱階段」三階段，並將各階段加入市場的投資者心理做精準的分析。即便本書已出版超過十八年，其理論仍可作為投資者在進入市場前，了解市場概況的重要依據。我除了自身多年的投資實務經驗，也從科斯托蘭尼的著作中受益良多。
雖然科斯托蘭尼不像巴菲特擁有豐厚的資本、也不像索羅斯有堅強的研究團隊，但其在投資市場的領導地位，卻也因此顯得更為突出。儘管現今經濟發展與科斯托蘭尼所處的時代背景已有很大的不同，過去人們看重的是百貨業、製造業，而現今人們談論的是大數據、AI；即便又一個十八年過去，此書的投資基礎觀念，仍是投資者在混亂的市場中重要的一盞明燈，歷久而彌新。除此之外，科斯托蘭尼也將自身的人生哲學隱含在其著作中，而這也影響了我的投資理財哲學觀，包含持續學習、不要停止投資自己、審慎運用財務槓桿並且建立分散風險的觀念，所以我非常有信心，讀者閱讀後必能有所收穫。
文／謝劍平（台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長）
推薦序
那這劍就沒用了
閱讀科斯托蘭尼三本書後，讀者最少應該有下列三問：第一，賭徒和投機者有何不同？科斯托蘭尼所定義的投機者具有什麼樣的特質？第二，作者的投資手法，你能複製嗎，如果能，為什麼？不能的話，又為什麼？那麼哪一個學派才是真正適合你的？第三， 為什麼證券心理學是重中之重的議題？
還記得《臥虎藏龍》的情節嗎？多年前在美和外甥觀賞李安這部武俠電影；由章子怡飾演的玉嬌龍盜得青冥寶劍，以飄逸犀利的身手砸了武林人士齊聚的飯館，讓江湖人士吃足苦頭，並說道：「青冥寶劍勝龍泉，……今朝踏破峨嵋頂，明日拔去武當峰。」
散場時，外甥不解的問：「誰握有青冥寶劍，就無堅不摧，所向無敵；但為何由周潤發飾演的李慕白卻可以用根樹枝就擊敗握有寶劍的她呢？」你是否有一樣的疑問，投資的世界可有這種現象？
最後一場兩人交手的打鬥戲，竹林裡拍得高來高去，相當唯美。李慕白再度降服了玉嬌龍，要收她為徒，傳她心訣；玉嬌龍不從，李慕白將奪取的青冥寶劍丟入河中說：「那這劍就沒用了！」李慕白大概的意思是──心念若不正，在好的武器也無法發揮全效。
這讓我想起，投資領域裡有許多有用的分析工具，無論基本分析還是技術分析，都會在某個時段好似著了魔般的失靈。明明股價已偏高，卻還是不停的上漲，完全偏離它基本面的支撐；例如2000年初高科技泡沫開始時，它也可以發生在股價已跌得哀鴻遍野，盈餘不錯的公司，股價也可以腰斬再腰斬，絲毫沒有趨緩的跡象；例如2002年10月高科技泡沫的尾聲，或2009年3月金融海嘯觸底前的下跌，當時茫然不解的，如今卻清楚不過了，我一直認為：「華爾街其實只有三個敵人：一個是『貪』，一個是『怕』，現代人再加一個『沒耐心』。」
投資大師也有殊途同歸的看法，班傑明‧葛拉漢（巴菲特的老師），提出市場先生（Mr. Market）的一經典說法，市場是由憂鬱和狂歡的市場先生，每天不停交替的上演，針對同一家公司給予不同驚人的報價。價值學派的經典論述，股票市場短時間是投票機，人數決定價格的走勢；長時間是體重機，公司的實力和份量最終會決定價格。
這也猶如科斯托蘭尼的經典比喻，主人帶著狗在街上散步，狗時而跑前，時而跑後，主人走了1公里，狗跑來跑去，跑了4公里，主人是經濟，狗是證券市場， 長期而言，經濟和證券市場的發展走向相同，但過程中去可能選擇完全相反的方向。也就是說，經濟的基本面不錯，但證券的價格可能是以下挫來反應。
這是投資者的必須有的認知，而我也常說，延遲反應不代表不會反應，而這個延遲反應，就可能是凌遲或折磨投資人的時刻，因此對財務行為學和證券心理學沒有足夠認識和訓練的人，自然要付出慘痛的代價。
有了這樣的認知之後，再來看看喬爾‧葛林布萊特，引用巴菲特所說過的「 最好的投資課只要把兩件事情教好:如何估計投資標的價值，以及如何看待市場價格的走勢」。
如何估算價值，各家學派不一、關注點也不一，不管是從總體經濟面來下手的科斯托蘭尼，或者只關注個別公司體質和盈餘成長的彼得‧林區，抑或價值學派對企業內含價值的論述，一如武俠小說中各家兵器之美，各有其可觀之處。在此可不論斷彼此的優劣，但可以確定的是，如果看不懂市場價格的走勢，那麼，一旦它的延遲，或如小狗（價格）與主人（經濟）的反相發展，投資者極有可能在市場轉向之前全面棄守，那麼這把劍，不管它是來自於少林，武當或蛾眉，還真是沒用了！
所以分析股價的工具和派別重要，但證券心理學或財務行為學，更是背後那看不見卻又左右一切的黑手，這也是作者認為90%的行情是心理學所造成的原因之一，不管是成功的投資或投機者，面對這重中之重的功課是從不輕忽的。科斯托蘭尼的這堂證券心理學課，雖只是一個開端，但有其重要的意涵。接下來，如何練就扎實良好的證券心理素質，是投資者一生的功課，也唯有如此，才能正確掌握且如臂使指地揮灑青冥寶劍！
文／闕又上（美國又上成長基金經理人，著有《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》等暢銷書）
推薦序
股市成功的關鍵，90%和心理素質有關
本書作者－－科斯托蘭尼（以下尊稱科斯托蘭尼為科老），雖自稱投機者，但我發現科老對於投機的定義不若一般短線投機客。他一再強調靠著圖表分析、過度自信、系統與程式交易買賣來試圖預測股市行情，或者未來走勢的人，就像「著了魔」或「江湖術士」。或許用詞有些偏激，也讓人看出他那有點固執怪異的個性，但這卻是他希望投資大眾，特別是他教導年輕學生們，能夠精進自己的思考能力、擁有想法，不要像狂熱分子一般，當行情大好時一窩蜂衝進股市，又在行情大跌時爭先逃離股市！
如果不理解「心理學造就90%的股市行情」，就貿然進到股市，很容易被市場先生的情緒帶著走，陷入追高殺低的循環卻不自知。科老所提出的「遛狗理論」相當接近價值投資的哲學：價格（狗）雖然會跑來跑去（猶如價格漲漲跌跌），但最終還是會回歸到經濟或企業的真正價值（主人）身邊，因此千萬不要被價格波動牽著走，而要有自己的判斷力！這也說明了為什麼這本上個世紀的書，仍能夠繼續被世人們推崇與閱讀的原因。在投資市場，也許流行的投資商品會變、流行的分析方法會變，但人性恆久不變，恐懼與貪婪永遠控制市場的核心！如果不能駕馭這樣的心理，無論現在或未來泡沫將一再發生，如同歷史上的鬱金香泡沫、南海事件、網路泡沫、金融海嘯，乃至於現在爭議比較大的比特幣……等。
科斯托蘭尼不愧是被譽為德國股神，也是少數可以活得好、活到老，還能站出來告白的投機者！雖然他自稱為投機者，和價值投資並沒有直接關係，但本書所表達出對於市場、人性、心理學的經驗與分析非常透徹。剛開始學投資時，我認為知識、邏輯和投資技巧是最重要的，我在這個階段追求的是「術」；但浸淫股市多年後，我觀察到很多成功的投資人（無論是投資者或投機者），可以長期勝出的關鍵卻在於「心」！所以縱使有非常厲害的分析股票能力，但如果在心態上不能堅守自己的策略，看到股價漲跌時，心情就大受影響、任意改變自己的想法等，那絕對不會是一名成功的「投資人」。
所以，學會「證券心理學」，肯定是進入投資市場的必備技能，就算是身為價值投資者的我，也非常推薦大家這本書，尤其推薦給剛要進入股市的年輕朋友閱讀！
詳細資料
- ISBN：4710961338185
- 叢書系列：
- 規格：平裝 / 768頁 / 17 x 22 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
前面的文章我們大量的介紹了IDC，IDC對企業十分重要，但為提高可靠性，雙活的IDC更為重要。今天和大家一起聊聊雙活數據中心，即雙活IDC. 什麼是雙活數據中心 ？ 首先我們要知道雙活就是Active-Active，故名思義就是兩邊都是活動在線提供服務的，是相對於傳統的主備模式Active-Standby模式的。一個真正的雙活方案是應該涵蓋基礎設施、中間件、應用程式各個層次的。 雙數據中心同時對外提供業務生產服務的雙活模式，兩個數據中心是對等的、不分主從、並可同時部署業務，可極大的提高資源的利用率和系統的工作效率、性能，讓客戶從容災系統中獲得最大的價值。 a.兩個生產中心部署相同的業務系統，結合網絡層、主機層或應用的負載均衡技術，實現業務系統在兩個數據中心並行工作和負載分擔。 b.兩個生產中心部署不同的業務系統，互相實時災備接管。 數據中心雙活又分為：同城雙活、異地雙活。 傳統主備模式的缺點 出於災備（Disaster Recovery）的目的，一般都會建設2個（或多個）數據中心。一個是主數據中心用於承擔用戶的業務，一個是備份數據中心用於備份主數據中心的數據、配置、業務等。 主備數據中心之間一般有熱備、冷備、雙活三種備份方式。 熱備的情況下，只有主數據中心承擔用戶的業務，此時備數據中心對主數據中心進行實時的備份，當主數據中心掛掉以後，備數據中心可以自動接管主數據中心的業務，用戶的業務不會中斷，所以也感覺不到數據中心的切換。 冷備的情況下，也是只有主數據中心承擔業務，但是備用數據中心不會對主數據中心進行實時備份，這時可能是周期性的進行備份或者乾脆不進行備份，如果主數據中心掛掉了，用戶的業務就會中斷。 雙活是覺得備用數據中心只做備份太浪費了，所以讓主備兩個數據中心都同時承擔用戶的業務，此時，主備兩個數據中心互為備份，並且進行實時備份。一般來說，主數據中心的負載可能會多一些，比如分擔60~70%的業務，備數據中心只分擔40%~30%的業務。 傳統主備模式是一個業務只在一個數據中心運行，企業結合災備等級需求和業務需求，在備份中心部署了大量的備份伺服器，但備份中心僅為該業務提供災備服務，只有當災難發生、生產數據中心癱瘓時，災備中心的業務系統才啟動這些伺服器，造成備份中心伺服器資源浪費，廣域網鏈路也無法得到充分的利用。 雙活數據中心優點 充分利用資源，避免了一個數據中心常年處於閒置狀態而造成浪費。通過資源整合，「雙活」數據中心的服務能力是雙倍的。 雙活數據中心如果斷了一個數據中心，另外一個數據中心還在運行，對用戶來說是不可感知的。 而一個災備中心的模式，如果生產數據中心癱瘓，需要半個小時、甚至兩個小時、甚至更長時間才能啟動災備中心，在啟動災備中心的時間裡，用戶交易會嚴重受損。 雙活數據中心的最大優勢是有效利用資源。災備中心建設的投資巨大及每年運維成本極高，如果資源處於閒置狀態，資源是相當浪費的，有了虛擬化，能夠把閒置的資源整合，服務能力會提高一倍。銀行系統中很多資源都是彈性需求，如基金、貴金屬交易、電子支付、和網銀交易，在交易火爆時一天交易量可能達到全年交易量總和。故銀行系統容量規劃時是充分考慮到交易峰值的，但這樣在正常時間就有很大的交易浪費，以淘寶「雙十一」活動為例，交易量在幾分鐘內就可能達到全年交易量的總和，需要系統服務能力提高十倍，這時雙活數據中心和靈活快速的資源調度就充分發揮出了作用。雲計算技術，讓IT系統有了資源整合的能力，讓系統有了充分的彈性，隨時可以調度十臺機器來提高服務能力，來保證交易的突發需求，以及各種突發因素造成的交易量猛增。 有了雲計算技術，不代表投入會更少，但是資源利用率會更高，系統但抗衝擊能力會更強，自由調度能力會更強。 自動化是「雙活」與「雲計算」必不可少的前提條件 雲計算需要自動化手段來幫助系統維護人員進行自動的資源調配。比如，通過虛擬化技術虛擬出了上萬臺虛擬機器，白天需要50臺機器給網銀系統提供web服務，晚上網銀交易少了，貴金屬交易多了，這50臺機器要調配到另一個系統上。這五十臺不可能一個人一臺臺調配，那可能配一晚上都配不完，就需要自動化的軟體來自動調整資源分配。 異地「雙活」難度大 當然，部署「雙活」數據中心的難度也非常大，尤其是異地「雙活」，涉及到數據同步效率問題。如果數據同步效率達不到要求，在災難發生時就會造成一段時間的交易丟失。在異地「雙活」的模式中，兩地數據中心同時接納交易，技術難度很大，需要更改眾多底層程序。 雙活數據中心的建設三個條件 雙活數據中心的建設首先要滿足三個條件，第一個是應用雙活，也就是說資料庫一定要實現雙活，第二個是網絡要雙活，業務網絡要保證能夠同時聯通兩個數據中心，第三個是數據要雙活，兩邊的數據要能夠實現被獨立使用。 雙活數據中心解決方案缺點 雖然雙活容災解決方案對於集中式管理的數據中心更大限度的保證了業務生產的在線性及有效的防禦了災難性事件恢復業務生產的能力。但是雙活數據中心的容災方案還是存在一定的不足之處，理想與現實總存在一定的距離。 1.腦裂現象 雙活數據中心方案實現了站點級的冗餘的容災解決方案，但是受限於當前的技術等因素，在建設過程中解決了企業當前面臨的業務連續性問題，同時也產生了新的問題，就是雙活解決方案普遍存在的腦裂現象，在意外事件發生時，若監測技術不到位、系統平臺不健康、兩數據中網絡波動性中斷等因素的發生，使得兩個數據中心一體化的業務系統會分裂成兩個獨立的數據中心。使用戶很難取捨那一個是唯一的生產數據，那一個是將要廢掉的非生產數據。這就是早年veritas VVR解決方案退出災備舞臺的原因之一。 2.非「零丟失」，不具備軟錯誤的保障 雙活容災解決方案的優勢強調在健康的運行平臺下，大型災難事件發生是的「零」數據丟失，但是若雙活平臺本身不健康或者遭遇邏輯故障時，並不能保障數據零丟失。這種故障發生的數據恢復或漸變式災難發生的情況下，還需藉助備份系統的數據恢復手段或方法。因此，雙活容災方案大多數情況下不具備解決軟錯誤的保障，而恰恰這種事件發生的機率遠遠超過站點級的災難及硬體故障事件。在2012年時，某省政府部門的業務系統已建設容災系統，但是在業務系統進行升級時出錯，導致業務宕機一周多時間，而這期間的大部分時間是查找依據恢複數據。 3.需容忍高可靠性及性能的下降 雙活容災解決方案雖然提升了站點級的冗餘保護，但是，在實際中確除低了整體業務平臺的可靠性及性能。在可靠性方案，雙活容災解決方案就是把本地的雙機雙櫃的硬體冗餘方案跨站點建設，無論是傳統的集群系統、虛擬化主機平臺Vmware,還是Oracle RAC等,跨站點建設都會無形中在業務平臺中增添幾分不穩定的因素，我想從現在流行的一體機解決方案更能說明這方面的問題，即系統越簡單越穩定。在性能方案，站點間的監測、業務會話的同步確認等的網絡延遲數，加上數據同步雙寫的光纖延遲，都或多或少的影響了整體業務處理的性能。距離越遠影響越明顯，如果距離較近，也會失去建設雙活容災數據中心的意義。 4.運營維護並不簡單 雙活容災解決方案災難切換方面變的較為簡單，但在實際的維護方面並不簡單，除了要求企業用戶提升自己的維護能力，還需雙活容災解決方案提供商的售後服務能力。 a.企業自身人員的維護能力必須加強，才具備能力維護跨站點的雙活系統，也就是需企業用戶自身人維護人員必須從維護設備的能力轉變為具備維護雙活系統架構的能力，才能維穩系統的正常運行，讓雙活系統實現該有的效果。 b.提供商的服務能力也直接影響雙活容災系統部署後的效果，在已有的案例中，我們經常看到提供商的800電話，除了收集日誌還是收集日誌，除了正在後臺診斷還是後臺診斷，經常讓一個小小問題需有好多層、次的溝通才能解決，這樣的方式如何保障雙活容災系統的穩定？如保達到用戶對雙活系統在線性要求的期望？ 5.性價比並不會太高 我們經常會聽到雙活容災方案可以讓生產中心和容災中心都「活」起來，有效的利用資源，面臨災難性事件時，最大化業務系統的在線性，解除原有災備系統有災無備等等的不足之處。但是，當我們認真考慮建設雙活容災系統時發現，如果自身IT人員的維護能力不足，很難達到我們期望的效果。在現實案例中，很多用戶一次性的費用建設的系統，後續的維保經費很難申請，這種情況很難有效的保障我們的信息系統的健康運行。寧夏銀行就是在沒有後續維保經費支撐的情況下，硬體出故障，自身IT人員修復過程中出現人為錯誤而引起的重大事故。因此，建設雙活容災系統的同時，必須要保障後續的維護經費。使得雙活容災系統向高大上偏移。 一般國內的IDC,金融業務會考慮兩地三中心，非金融業務會考慮主備IDC或雙活IDC，如果是全球的業務，一般會分區域在全球建立全球IDC，並一個區域至少建立2個節點做主備或雙活。 深入探討IDC雙活架構，可以給我們留言。 ... 0人點讚 IDC
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